新季國產(chǎn)大豆種植面積大幅萎縮,由于天氣干旱,美中西部作物減產(chǎn),北半球大豆市場接過了南美供應(yīng)緊俏的接力棒。后期壓榨利潤好轉(zhuǎn)將增強(qiáng)油廠的提價意愿,助力豆油貢獻(xiàn)率提高,并扭轉(zhuǎn)此前“粕強(qiáng)油弱”的局面。
4月份豆油期價觸及階段高點(diǎn)之后,囿于歐元區(qū)形勢惡化、美中等國經(jīng)濟(jì)增長放緩的宏觀面壓力,內(nèi)外盤豆油迎來了為期兩個月的弱勢回調(diào)。6月中旬以來,新季國產(chǎn)大豆種植面積大幅萎縮浮出水面,由于天氣干旱,美中西部作物承壓,北半球大豆市場接過了南美供應(yīng)緊俏的接力棒。伴隨外圍市場環(huán)境的改善,豆油期價重回上行通道。
全球經(jīng)濟(jì)放緩調(diào)控預(yù)期升溫
6月份,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指數(shù)創(chuàng)出三年半最低水平,企業(yè)悲觀情緒濃厚,適逢投資者對歐盟峰會預(yù)期跌至谷底。6月29日的歐盟峰會意外通過兩項(xiàng)重要決議,大大提振了歐美股市熱情。一方面,歐盟領(lǐng)導(dǎo)人同意設(shè)立歐元區(qū)銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)構(gòu),并允許銀行直接通過歐元區(qū)援助基金進(jìn)行資本重組。這使西班牙免于為本國銀行業(yè)獲得的援助資金承擔(dān)償還義務(wù),有助于穩(wěn)定其國債收益率;另一方面,峰會出臺了一項(xiàng)1490億美元的促進(jìn)增長和創(chuàng)造就業(yè)方案。總量雖然有限,但短期內(nèi)有助于緩解金融市場壓力。
7月初,美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布的美國6月份制造業(yè)指數(shù)為49.7,三年來首度萎縮。與此同時,歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得三年最低水平,中國制造業(yè)數(shù)據(jù)亦下滑。全球制造業(yè)不景氣催生投資者對各國央行保增長政策的預(yù)期。分析普遍認(rèn)為,美聯(lián)儲在未來推出第三輪量化寬松政策(QE3)的可能性大大增強(qiáng)。
干旱助推美豆飆漲
芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨近期已飆升至紀(jì)錄高位,因美國中西部旱情加劇及現(xiàn)貨市場走強(qiáng)、庫存緊張、農(nóng)戶賣興不高及豆粕持堅(jiān)。
極端高溫及干旱天氣將在8月初之前繼續(xù)肆虐美國中西部地區(qū)的中部和西部,天氣預(yù)報(bào)顯示未來旱情緩解的希望渺茫。8月豆油合約收跌0.04美分,報(bào)每磅54.36美分。
美國農(nóng)業(yè)部(USDA)近期公布的周度出口銷售報(bào)告顯示,7月12日當(dāng)周美國大豆出口銷售量亦下滑至6個月以來的最低點(diǎn)至40.76萬噸,當(dāng)周主要進(jìn)口國為中國,但中國當(dāng)周采購美國大豆數(shù)量為七周以來最低。同時,摩根士丹利發(fā)布的最新報(bào)告顯示,2012/13年度大豆價格預(yù)估從每蒲式耳12.70美元上調(diào)至16美元。
后期壓榨利潤回升
春節(jié)以來,我國大豆、豆油進(jìn)口量連續(xù)四個月同比增加,國內(nèi)市場深受進(jìn)口大豆沖擊。二季度國內(nèi)豆油需求轉(zhuǎn)淡,而進(jìn)口大豆價格一度居高,油企采購費(fèi)用不斷上漲,利潤空間大幅收窄。統(tǒng)計(jì)顯示,今年以來,我國東北主產(chǎn)區(qū)及沿海地區(qū)油廠多數(shù)時間處于巨虧狀態(tài),極短時間有微薄盈利,壓榨利潤普遍低于近三年平均水平。基于此,部分油企采取“挺粕拋油”的銷售策略以勉強(qiáng)維持開機(jī),加之資金面對豆粕的青睞,油粕比一度急速下滑,從3.05降至2.72.
6月中旬,油粕現(xiàn)貨價格隨盤面企穩(wěn)反彈,油廠壓榨利潤回升。截至7月2日,各地油廠基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,其中山東、江蘇、遼寧地區(qū)油廠壓榨利潤分別為1.65元/噸、58元/噸、-2.7元/噸。后期壓榨利潤好轉(zhuǎn),或?qū)⒃鰪?qiáng)油廠的挺價意愿,助力豆油貢獻(xiàn)率提高,并扭轉(zhuǎn)此前“粕強(qiáng)油弱”的局面。
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